期权最独特的地方在于它能够进行波动率交易策略。波动率是期权交易的核心，不懂波动率纯粹只是把期权当作杠杆工具，没有真正理解期权的优劣势，熟悉波动率是决定长期稳定获利的关键因素。

一、期权价值的构成

一份期权的价值（权利金）是由内在价值与时间价值2部分所组成。

 01  内在价值(Intrinsic Value)是指期权立刻行权所能获得的价值，一份期权合约的内在价值大于等于0。其计算方法为：资产价格S-执行价格X

通常来说：

实值期权的内在价值大于0；平值与虚值期权的内在价值等于0。

 02  时间价值(Time Value)
相对于内在价值，时间价值对期权更有意义。期权和期货都强调"期”字，但期权的"期”字影响更大，因为期货到期了还有"货”，期权到期了什么都没有，"权”是看不见摸不着的。
而一份期权合约的价格由内在价值与时间价值所组成，因此：
时间价值=权利金-内在价值
通常来说，时间价值大于0。

➤ 波动率是什么？

波动率也可以理解为振幅，也可以理解为上涨与下跌的极限，是一个中性词。波动率是期权交易的核心：期权定价中唯一不知道的指标和期权价格正相关

➤ 再读隐含波动率(IV)
隐含波动率，根据模型从市场价格里反推出的波动率，双方的不断竞价达成的最终成交价将是市场最终的IV。
它将告诉我们市场上买卖力量的状况：

买方希望以更低的波动率(期权价格)买入期权

卖方希望以更高的波动率(期权价格)卖出期权

➤ 从时间价值到隐含波动率(IV)：

尽管内在价值本身将赋予一定的波动率，但时间价值才是波动率的根源。为什么花这么多钱去买期权(时间价值)？当然是因为标的的波动大到能够覆盖我的成本(权利金)呢！

时间价值和隐含波动率成反比的关系：

当时间价值越大时，所需要的波动就越小，当然波动越大越好，可以早日达到目标(美式)

当时间价值越小时，所需的波动就越大，例如深度虚值期权，离行权价差700到800点，到期仅剩1日，想变成实值，1日的波动可能将达200%以上！

这就是为什么大部分交易员做的波动率交易都是卖权。买权的隐含波动率将随着时间的流逝不断增高，但这是以损失时间价值为代价，这是一种自然现象，而非人为现象。更多的时候卖权将是波动率套利的主要思路，波动率回归，与时间作伴，赚取时间价值。

波动率交易就是对时间价值高低与否进行判断。例如，一份深度实值的期权合约，时间价值略显过高，明显就有做空的机会，一个轻松的备兑策略就可以达到这个效果，锁定时间利润。

 01  交易期权，其实就是在交易波动率，你需要做的：

观察市场的波动率规律,其实就是在观察价格走势的规律以及市场参与者交易情绪的变化情况；学会对波动率的基础计算，结合自身的交易经验和对市场基本面的理解估算价格变动的概率；如果你做方向性交易，选择价格低的时期入场，波动率回归将起到收益加成的作用；如果你做波动率交易，调整波动率曲线高卖低买，发现市场的定价错误，但切记波动率交易是短线作战。

 02  期权交易是数量化交易，尽管可以延续之前的基本面判断去交易，但在更加漫长的震荡市中，波动率交易将成为主角。

方向性交易者：如果不懂波动率：大幅的方向变动收益>波动率损失+时间损耗如果懂波动率：大幅的方向变动收益+波动率收益>时间损失
而对于波动率交易者，震荡将是你们操作的舞台，处理好波动率与时间的关系，你将能成为市场的赢家！波动率回归收益>时间损失

 03  期权是数量化交易，对软件及模型至关重要：无论你用什么软件，开发什么系统和模型，如果不能计算IV的值，请丢掉它们！由于各个软件商及数据系统各有不同，输入的参数不一样，最后得出的IV结果也有偏差，这里建议大家可以用隐波的相对高低位置来做决策。

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