可转债的多因子模型多因子模型在量化选股中是比较成熟的方法之一，近年来，头部量化私募的成功吸引了越来越多的投资者开始研究挖掘各类股票因子，这也导致多因子模型的有效性在选股领域出现一定程度下降，但是在可转债领域，国内目前采用量化因子进行组合管理的机构相对较少，所以经典的多因子模型可能在可转债选择领域有一定的参考价值。➢ 正股因子于转债可转债的市场价格与正股有着非常强的关联性，除却转债自身因子外，转债对应正股的价值、情绪、动量、质量等因子均有可能潜藏丰富的 alpha 信息。➢ 可转债的分层Wind 根据可转债“平价底价溢价率”这一指标将可转债分成了偏债型可转债、偏股型可转债、平衡型可转债三大类，不同类别可转债的股性债性表现各异，各个因子对于不同类型的可转债来说可能影响性不同，我们对可转债进行分层后对不同类型可转债分别拟合多因子模型。➢ 业绩比较基准选定为研究量化多因子模型相较于传统转债投资策略的优劣性，我们选择转债经典的“双低”策略构建额外基准，研究量化多因子模型在风险、收益上是否优于传统策略。➢ 筛选因子拟合模型我们对各个类型可转债首先进行单因子筛选，根据 IC、ICIR、因子多头收益率、多空收益率等要素对因子库中的因子做了筛选，选出对多头收益水平影响较高的因子，在排除多重共线性影响后进行多因子拟合。➢ 分层可转债多因子模型各具优势测试结果上看，平衡型转债模型在风险、收益上均要优于“双低”策略；偏债型转债模型在保证收益的前提下拥有最小的回撤；偏股型转债模型在权益市场表现较好时能博取较高的收益。风险提示：报告基于历史数据得到的结论，历史回测结果不代表未来。未来市场可能发生变化，因子有效性变化可能导致策略失效。