现在市场上有越来越多市场的工具可提供投资者选择，有股票、期货、期权，每个都有它的特色和优劣，也因此容易让人误会他们之间是互相独立的市场，但事实不是如此，以期权来看，它和标的商品之间互为一体，或者可以说它们能互相复制。

看到这里可能你有些困惑...那我们用咏春期权软件的盈亏分析图来演示下：

首先来看下面这图，很明显，是买认购期权，所谓的亏损有限，获利无限，方向上看多。

再来看下面这图，也很明显，是卖认沽期权，所谓亏损无限，获利有限，方向上也看多。

再看下面这图，别怀疑，是买50ETF股票，获利和亏损都是对称的，方向上也看多。

别急，神奇的事要发生了，当你同时买认购+卖认沽，如下图，就变成跟买股票一样的损益图了，也就是说，期权可以组成标的股票，同样道理，标的股票也可以组成期权，例如你买股票+卖认购，其实就等于卖认沽期权。

对于熟悉期权的朋友，此时会冷笑说，这不就是Put-Call Parity（买卖权平价公式），so easy…

没错，这个互相复制变身的行为，期权经典教科书上都会教，且有严格数学证明，也是很多衍生品定价的基础，但更加关注如何赚钱的我们，主要想了解这样的知识如何帮助投资盈利？

这里就介绍两点应用，或许可以帮助你脑洞大开。


如果你长期看好中国股市，想长期持有50ETF股票，或者想赚股市波段利好的钱，一般股民可能就纯买股票，假设50ETF目前1股2.977元，那1万股就需要花29770元买（选1万股是为了跟期权合约对比，因为1手认购期权到期是拥有买进1万股50ETF的权利）。

如果不想持有股票，就利用刚刚说的复制原理，你买认购+卖认沽，就跟持有股票差不多，而所需要的资金成本以下图为例，只要5000多就好（实际保证金会比图中的高一些）。

多出来没用到的资金，可以去买低风险理财产品或者债券，如此可以额外获得收益，且除了减少资金使用，如果期权合成出来的标的股票有贴水，那还可以额外赚贴水回归的钱。

对了，这里不考虑股票分红，因为你拿期权复制合成标的股票，只是“复制”，并不是真的持有股票，所以没有分红的权利。


什么叫不同角度理解自己行为？难道我不知道自己在做什么吗？是的，老铁，有时候我们的确不知道自己在市场上做什么，唯有靠经验，逐步提升我们对于市场和自身的理解，如果你不够了解自己，市场会帮助你用昂贵的代价做到。

首先我们看第一个例子，当50ETF股价为2.8，而你买50ETF认购期权2.9，结果没几天，50ETF真的涨到2.9了，你的期权从虚值变成平值，此时赚钱了，很开心，那接下来怎么办？

你想止盈，落袋为安，但害怕行情继续涨，错过后面大幅度获利，如果不止盈，也害怕突然回调，前面的浮盈瞬间幻灭，来回一场空。

一个常见的期权套路，就是教你把获利的2.9平值期权平仓掉（因为此时时间价值最大，平仓对买方最划算），然后再往虚值期权2.95买一样手数，为了后续沟通，暂且把这招称作飞龙在天，此时不仅把获利拿到了，还保有行情大涨时能持续参与到，就算行情回跌损失一些，总和还是获利的，正所谓鱼与熊掌兼得，期权的优势在此展现，这是股票或期货无法做到的。

很好，但身为好奇心强，又只好奇如何赚钱的我们，可以深入来看这交易套路，是否真的这么好呢？

前面说期权可以互相复制转换，我们发挥创意运用下，当我们把平值2.9认购期权平仓掉，再往更虚值买（例如2.95），是不是也等于做了一个卖2.9+买2.95的熊市价差呢？如下图所示。

有点违反直觉，明明我是看多，为何用了飞龙在天，就变成偏空？对的，如果手数一样的情况下，的确是像做了一个偏空的熊市价差，我详细解析下。

当行情从2.8涨到2.9，此时你开始亢龙有悔，讲错，是飞龙在天，手上剩下2.95虚值认购期权，如果行情回跌，只有损失这些虚值的权利金，把之前平仓的获利合起来看，你还是获利，只不过是有限的获利。如果行情继续涨，慢慢涨的话，你还是会亏损，没差，亏损有限，重点是在行情快速上涨，持续喷发的情况下，你的虚值就开始大量获利，

但是！

如果你原本的平值期权还留在手上，可以赚更多，没赚到也可以看成亏损，这些虚值期权虽然看起来像是保有大行情获利，其实只是把你原本可能错过的巨大获利的遗憾降低（如果把没赚到看成亏损，那就是锁住做大亏损）。

来，闭上眼睛集中精神思考下，把上面那么长串的文字在脑中整理，飞龙在天这操作，背后隐含的交易逻辑其实就是预期行情不涨或下跌，但如果不幸大涨的时候，希望自己损失可控，想想看，是不是跟熊市价差这策略一样的逻辑呢？！

此时你开始困惑了，我虽然想获利了结，但本意不是看空，还是持续看多，那怎么办？

别担心，你一样可以把获利的平值期权平仓掉，然后转买实值期权（例如2.85），聪明的你，应用前面那个例子，可以想象如此做法，也等于是做了一个牛市价差，依然保持做多，当行情继续上涨时，你会持续获利，只不过获利有限，而下跌时，损失也有限。

对于期权新人，看到这里可能已经开始头晕，没关系，多看几次，多累积交易经验，以后就会懂了。

对于期权这工具的理解，还有很多创意运用，无论是你还是我，都持续在这路上探索，面对日益混乱不确定的未来，期权将会是你很好的伙伴！当然，你还需要一套强大且专业的期权武器（来源：网络整理）

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